Главное меню

Арбитраж

Одна из стратегий, которой пользуются успешные трейдеры – торговля парами (pair trading). В своё время эта стратегия была прерогативой лишь крупных хэдж фондов, ПИФов, дилинговых центров брокеров и банков. Сегодня многие трейдеры и инвесторы используют в своем арсенале pair trading.

Торговля парами – одна из многих разновидностей арбитража. То, как торгует этот эксперт, попадает под категорию статистического арбитража. Суть стратегии заключается в поиске экстремальных отклонений в поведении двух инструментов с высокой корреляцией. При этом поддерживается общая нейтральная позиция по рынку.

Я думаю, что многие будут удивлены, узнав, что известные инвесторы и трейдеры, как правило, делали свои состояния не простым инвестированием в выбранные ими инструменты, как это часто представляют в книгах и журналах, а через комплексные хэджинговые стратегии, позволяющие минимизировать риск. Экспрессивные размахивающие руками трэйдеры на CME (Chicago Mercantile Exchange), торгующие фьючерсными контрактами – в большинстве своем лишь звено в хорошо продуманной хэджинговой схеме: продать корзину акций (cash), одновременно покупая контракты (futures), или, наоборот, продать features, одновременно покупая акции.

Ловятся аномалии, при этом поддерживая нейтральную по рынку общую позицию. При открытии позиции все инструменты из одной комбинации открываются в длинной позиции, все инструменты из другой - в короткой позиции. Если комбинации подобраны хорошо, получается рыночно-нейтральная позиция (не зависит от того, пойдет рынок вверх или вниз).

Главная особенность торговли спредом – это создание довольно четкой и относительно узкой полосы, в пределах которой и колеблется спред, независимо от того, растет рынок или падает. В этом и причина того, что pair trading так стабильно работает – имеется зона, в пределах которой с достаточно высокой долей вероятности спред будет находиться независимо от глобальных новостей на рынке.

Pair trading имеет и свои особенности. Так, например, добавление к позиции, по которой теряются деньги, часто является примером недисциплинированной торговли. В торговле парами, напротив, такой ход может быть частью рабочей стратегии, поскольку спред, по самой своей природе, стремится откатиться назад от своего пика с гораздо большей вероятностью, чем отдельно взятый сток. Естественно, как и в любой другой стратегии, money management и контроль риска является залогом успеха.

Спред (цена пары) порой пробивает границы зоны, между которыми он колебался долгое время, и начинает стремительно падать или уходит резко вверх. Такое часто бывает при выходе фундаментальных новостей по одному из стоков пары. В любом случае, я повторюсь, грамотный money management является приоритетом даже в таких стратегиях с низким риском, как торговля парами.

Торговля спредом более безопасна, чем простое спекулирование одним инструментом, поскольку поведение спреда более прогнозируемо, чем поведение отдельного инструмента. Открывать позицию по спреду можно, например, когда величина спреда начинает сильно отклоняться от своего среднего значения и предполагается, что через некоторое время будет возврат к среднему.

В крайнем случае, здесь так же, как и в спекулировании, можно усредняться. Смысл в том, чтобы не брать риск движения рынка в целом, а вместо этого играть взаимные соотношения бумаг, или их спред. Тут главное понимать, что выбраные бумаги должны быть хорошо коррелированны между собой и зависеть от одних и тех же рисков и триггеров. Иначе теряется смысл, так как, например, спред между Intel и Exxon может теоретически расширяться сколько угодно, так как бумаги из разных секторов, и на них действуют разные факторы. Конечно, даже если бумаги из одного сектора, например, Ford и GM, спреды между ними тоже не обязаны строго ходить в коридоре, но все-таки там возможностей для поиска неэффективности ценообразования больше.

Есть целые хедж-фонды, которые только этим pair trading и занимаются, оставаясь market-neutral. Эксперт анализирует среднюю разницу курсов двух инструментов и при определенном схождении/расхождении занимает одновременно короткую и длинную позицию. Прибыль извлекается из относительного изменения цен этих инструментов. Поскольку относительные цены более стабильны, чем абсолютные цены. Наиболее существенная характеристика этих позиций – это то, что абсолютные изменения цены не имеют большого значения. Прибыль на одной стороне компенсируется убытками на другой. Только если цены двух контрактов изменятся относительно друг друга, появится прибыль или убыток.

Ознакомиться с арбитражной стратегией можно на официальном сайте компании Meta Quotes Software Corp